ROE（自己資本利益率） 用語

説明

ROE（Return on Equity・自己資本利益率）とは、株主が出資した自己資本を元手に、会社が1年でどれだけ利益を生んだかを比率で表す指標です。 計算式は「ROE（%）＝当期純利益 ÷ 自己資本 × 100」で、単位は%。 分子は税引後の当期純利益（円）、分母は自己資本（＝純資産のうち株主に帰属する部分・円）で、分母は期首と期末の平均を使うのが原則です。 値が高いほど、株主の資本1円あたりで多くの利益を生む「資本効率の良い経営」を意味します。 さらにROEは「売上高純利益率（当期純利益÷売上高）× 総資本回転率（売上高÷総資産）× 財務レバレッジ（総資産÷自己資本）」の3要素の掛け算に分解でき（デュポン分解）、収益性・資産効率・財務構造のどこがROEを動かしているかを切り分けて読めます。

適用例

従業員18名・B2B向けクラウド請求管理SaaS「A社」の1期分で計算する。 当期純利益＝1,200万円、自己資本は期首8,000万円・期末1.2億円で平均1億円（＝(8,000＋12,000)÷2）。 ROE＝1,200万円 ÷ 1億円 × 100＝12%。 株主資本1円あたり0.12円の純利益を生んだ計算だ。 次にデュポン分解で中身を確認する。 売上高2億円・総資産2億円のとき、①売上高純利益率＝1,200万円÷2億円＝6%、②総資本回転率＝2億円÷2億円＝1.0回、③財務レバレッジ＝総資産2億円÷自己資本1億円＝2.0倍。 掛け合わせると6%×1.0×2.0＝12%でROEと一致する。 ここでA社が「ROEを上げよう」と自社株買いや借入で自己資本を圧縮し、財務レバレッジを2.0→3.0倍に高めると、6%×1.0×3.0＝18%へ見かけ上ROEは上がる。 しかし自己資本比率は50%→33%に下がり財務リスクは増している。 同じ18%でも、本業改善で純利益率を6%→9%に上げて達成する（9%×1.0×2.0＝18%）のとは中身がまるで違う。 ROEは分解して「どの要素で稼いだか」を必ず見る必要がある、と数字で確認できる例。

よくある誤解・つまずき

• ROEは高ければ高いほど良い、と単純に喜ぶ誤解。 ROEは分母が自己資本のため、借入を増やす・自社株買いで自己資本を減らすと、利益が同じでも数値だけ上がる。 デュポン分解の財務レバレッジ（総資産÷自己資本）を膨らませただけの高ROEは財務リスクの裏返しで、自己資本比率とセットで見ないと危険。
• ROEとROA（総資産利益率）を混同する誤解。 ROEの分母は自己資本、ROAの分母は総資産（借入も含む）。 ROEだけ高くROAが低い会社は、借入というテコで見かけのROEを持ち上げている可能性が高い。 資本効率の実力はROAで、財務戦略の影響はROEとROAの差で読み分ける。
• 分子に営業利益や経常利益を使ってしまう誤解。 ROEの分子は税金・利息まで引いた後の当期純利益。 営業利益で計算すると数値が過大になり、他社比較も自社の期間比較も成り立たない。 本業の稼ぐ力だけを見たいなら営業利益率など別指標を使い、ROEは当期純利益で統一する。

使うタイミング

主に②現状分析で自社や競合の資本効率・稼ぐ力を診断する場面、③戦略方針で「利益率改善・資産の回転向上・財務構造の見直し」のどこにテコ入れするかを決める場面で使う。 デュポン分解の3要素（純利益率×総資本回転率×財務レバレッジ）に分けて、自社のROEを押し下げている要因を特定してから打ち手を選ぶのが正しい使い方。 使いどころを誤る典型は、ROEの高低だけを目標に掲げて借入・自社株買いで数値を作りにいくケース（財務リスクを見落とす）と、自己資本がごく小さい創業直後・赤字期のスタートアップに当てはめるケース（分母が小さく数値が跳ね、マイナス純利益ではそもそも意味をなさない）。 この段階では絶対利益額やキャッシュフロー、ユニットエコノミクスで見るほうが実務的。 ROEは必ずROA・自己資本比率と併せ、数値の「中身」まで踏み込んで判断する。

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